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做座电信重组两会定案奥运后实施

发布时间:2021-10-10 10:17:23 阅读: 来源:带式过滤机厂家

电信重组:两会定案 奥运后实施

著名评级机构惠誉国际3月4日表示,市场虽然传出将于本月公布电讯业的重组方案,但惠誉预期,电信业重组及发放3G牌照的事宜,将在奥运结束后才会进行。该行预计,中国移动、中国电信及中国联通将获发3G牌照,至于重组计划将先于母公司层面进行,然后再延伸至上市公司的层面。

一、电信重组仍处于宏观阶段

投行摩根士丹利发表研究报告认为,电信业重组的计划目前仍处于宏观阶段,具体执行细节仍有待落实,在持续的不明朗的情况下,未来3至6个月更看好中国联通而不是其它三家电信运营商,但是对长线投资者来说,建议逐渐择机买进中国移动,该公司仍然是中国电信市场最引人注目的增长选择。

大摩指出,经征询法律权威意见后确认,中国联通小股东最能左右电信业重组过程。相信只有联通向中电信出售CDMA业务的交易,必须寻求小股东投票通过。而中国联通GS该款冷热冲击实验机的特点有:装备区为高温区M与中国通的合并,原则上可于母公司层面完成,小股东将免于投票。大摩预期,电信业重组的事项在本月人大会议举行期间更见清晰,虽然包括资产定价等确实的执行计划未必出台,但重组方向及形式预计会更为明朗。

3日,信息产业部部长王旭东在全国政协十一届一次会议开幕式前证实,目前电信重组正在依法推进当中,虽然他并未透露重组的具体详情,但王旭东的这一表态,也证实了此前业内的传闻,即有关电信重组的具体方案,已经在两会前进入了国务院工作会议的讨论范畴,这也是官方高层迄今为止,对电信重组的首次公开证实。

出席全国两会的中国移动董事长王建宙重申,至今仍未收到任何有关国内电信重组的消息或方案,但相信重组是趋势,有利行业发展,并可以让消费者从中得到更大的实惠。与王建宙一同出席同一会议的中国联通董事长常小兵也表示,没有收到任何关于重组甚至3G牌照的消息,他用外交语言对媒体说,“我知道和你知道的差不多。”

业内人士认为,具体的重组方案在3月底两会后公布的机会较大。即使两会拍板重组,两家固运营商仍要等待,因为重组并非朝夕易事,具体落实至少需要12个月。

二、电信重组加大监管风险

惠誉指出,中国电信行业08年面临的监管方面的风险可能会有所上升,值得密切关注的主要领域包括:由3G引发的不断放宽的电信自由化、综合服务授权以及相关的行业重组。这些事件可能会极大地改变当前和宽带服务市场的竞争环境。尽管短期影响可能不大,但中长期竞争可能会越来越激烈。惠誉强调,如果过度激烈的竞争对运营商的业务和财务状况造成巨大现在不到150处影响,那么行业评级可能面临压力。

惠誉国际预计,中国电信将通过在A股上市筹集资金,用于收购比重:1.25⑴.35g/cm中国联通的CDMA络和业务。相应地,重组完成后中国通和中国联通合并后实体将因处置CDMA业务而获得现金注入,资产负债表将得到增强。预计中国电信运营商今年将拥有比2007年更强大的自由现金流产生能力和更强健的资产负债表,因为移动运营商的资本支出将保持稳定,而固运营商的资本支出将进一步下降。

惠誉国际指出,中国移动可能取得本土3G技术TD-SCDMA牌照,因其财力雄厚并且其母公司已经完成了多数试验。如果中国移动取得TD牌照,惠誉将重新修订其评级,但预计不会对中国移动马上造成负面影响。TD的商业试验取得成功,以及TD准备就绪是影响中国电信业重组进程的重要因素。惠誉国际给予中国移动A+评级,评级展望稳定。

受上述投行言论影响,香港股市当日午后,中国移动涨0.3%,至116.5港元。中国电信上涨0.7%,至5.77港元,中国联通涨0.4%,至16.70港元,中国通涨0.4%,至23.60港元。

三、大部委合并将推延电信重组时间表

无论是此前传闻的“五合三”还是“五合二”的重组方案,尽管业内人士对此褒贬不一,但如同天下之大事和久必分,分久必各,相信监管机构也没有更多出人意料的选择。两会开幕期间,一位信息产业部内部人士透露,两会之后将有重大人事变动,而人事变动则是电信运营商重组必须要走的第一步。

券商国泰君安预计两会后新一届政府就任后启动执行的概率较大。从进程看,新政府将会首先讨论国务院机构改革等议题,在大部委合并的框架下,将要涉及到信产部和其他相关部门的业务融合,再启动电信重组,因此实施时间显然会略有推延。

电信重组实际上就是经常说的国外的电信购并,基本体现为溢价收购,历来以其庞大的资本支出、重塑的竞争格局作为最终目的。收购方愿意支付庞大的资本开支溢价收购,原因就是可以收购现有成熟的客户资源、络资源、频谱资源可为其节约大量的营销及络建设支出等,同时实现合并后的规模经济效应、竞争格局的优化衷。

由于国资委对中移动集团、中电信集团持股比例为100%,对联通集团2007年增资后的持股比例已提高至84%。从各集团对上市公司的持股看,中移动集团对移动红筹持股75%、中电信集团对股份公司持股71%、通集团对通红筹持股71%,联通集团对A股及对红筹的持股分别为62%、49%。

3. 符合国家GT/T2611《实验机通用技术条件》、国家计量检定规程JJG139《拉力、压力和万能实验机》标准国泰君安认为,与国际上的电信购并将有所不同,由于四大运营商均为国资委绝对控股企业,,国资委对四大电信运营商的重组多半以利益均衡为原则,涉及到上市公司之间如联通和通的换股合并,被收购方的资产溢价很难获得,因此电信重组很难采取完全市场化的模式操作,预计重组可能先从集团层面进行,再逐步进行到上市公司的融合,但上市公司股权置换可能不会在短期完成。

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