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【资讯】曹仁超美元贬值制造假牛市

发布时间:2020-10-17 01:55:21 阅读: 来源:带式过滤机厂家

曹仁超:美元贬值制造“假牛市”

财经评论人曹仁超(资料图)  上周五道指又再回落超过300点,股市对奥巴马刺激就业方案投不信任票。欧罗亦进一步回落,解决希腊危机方法有二:一、希腊同意紧缩财政政策,捱几年;二、退出欧罗继续自己烂下去,不拖累别人。  周日是九一一事件10周年,过去10年为反恐,美国死了4683个士兵,伊拉克同阿富汗死了超过10万个平民,你话反恐成功还是失败?上述未计过去10年美国在这方面支出超过2万亿美元所引发的金融灾难。  1990到2001年,在历史上叫做“冷战结束期”,资本主义国同共产主义国不再对抗,大家携手合作搞好全球经济;2001年九一一事件后10年叫做“反恐期”,美国到世界各地去反恐,结果恐怖事件愈反愈多,今年6月11日奥巴马认为“反恐时代”应结束,但愿如此。  2008年金融海啸如没有政府插手,结果应该是把美元利率推高,令道指跌至P/E 7倍(情况如1982年8月美国经济一次大衰退,经过一段辛苦日子后经济才慢慢复苏过来)。在联邦储备局大力干预下,利率由2007年9月6.5厘,减到2008年底0.25厘,2009年3月更变本加厉地推出QE及2010年11月推出QE2,令道指在今年4月P/E上升到16倍,通胀率爬升,资金皆跑去黄金市场及商品市场囤积居奇而非创造就业。  投资不应由政府主导  2009年哈佛大学的Josh Lerner写了一本书Bonleuard of Broken Dreams,详细解释私人投资是以“逐利”为主,政府投资目标只是产生职位,很易产生破窗效应(掷烂窗户的玻璃找人去维修,然后又再掷烂)。投资应由市场主导而非政府,1990年后的日本、现在的美国皆令人担心,只有无法产生利润的行业例如教育、医疗、社会服务等才应由政府去做,其余只需政府制定政策及严格执行,让私人企业去做更好。  《时代》杂志报道,加州政府曾动用1.86亿美元去改善住房能源效益,因此创造538个职位,另以5900万美元成立环保培训中心,创造719个职位。《华盛顿邮报》报道,通用电气旗下Smart Grid推出新产品,令2.8万个上门读表员失业(新产品不用派员工上楼抄电表)。创造就业而无法提升效益只是“破窗效应”。不要为“改变”而改变,过去3年奥巴马上台后只改变了道琼斯工业指数,其它方面似乎未见成效。  8月份环球股市失去6.8万亿美元市值,石油分析员仍在推销“石油短缺论”(自1973年起便认为人类面对石油供应短缺,此一话题至今已讲了30年)。但我地有足够500年使用的天然气供应量,仍未能普及地使用理由是因为运送成本好贵。  金价油价关系复杂  高盛估计,2011年美国GDP只上升1.7%,摩根大通已改口为1.%(去年第四季曾估计上升2.5%)。虽然道指自4月29日起回落20%,不少分析员仍在估计全年道指可上升17%及相信QE3很快出现。7月同8月美国M2以年率32%增长,货币已高速增长,QE3如何推出?  美国从1980年开始的利率回落期,到2008年12月结束,虽然如此,2009年至今美元利率仍在低水平牛皮(今年9月10年期美债利率再见2厘)。参考日本过去情况,相信美国低利率期仍维持好一段长日子,因利率回落而推高价格的资产,例如美国楼价在2006年见顶、股票2007年10月见顶、债市在2008年底见顶、黄金在寻顶。金价至今未出现泡沫(不似1980年1月),但已变得轻浮。  石油危机同股市升降息息相关。例如1973年石油危机引发1974年环球经济大衰退,1980年石油危机亦带来1981/82年衰退,2008年石油危机亦带来衰退。即每次油价大涨之后,经济必出现衰退,经济衰退又令油价回落……  石油危机同金价升降关系却十分复杂,例如1973年12月石油危机后,金价仍上升到1974年12月每盎斯200美元才回落;1980年1月石油危机,金价同时回落;2008年8月石油危机后,金价一直上升到今年9月1922美元(1973年12月油价见顶后一年金价见顶;1980年1月同时见顶,这次油价在2008年8月见顶后至今3年,金价仍未见顶).  大熊市中的小牛市  2007年起美国楼按进入去杠杆化,接着是银行然后是大企业,2009年3月政府被逼增加负债去支持经济。上述情况1994年起日本已开始,亦曾收一时之效(1997年亚洲金融风暴令日本损失惨重)。美股2000年起进入超级大熊市,2009年3月至2011年5月只是超级大熊市内的小牛市。美国情况较日本好,是因为日圆大幅升值,令日经平均指数抬不起头;反之,2000年起美元不断贬值,仍可为股市制造不少“假牛市”,例如2003至2007年及2009年3月至2011年5月。

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